تاريخ : چهارشنبه 24 مهر 1387

شفاف سازی سهام مخابرات

مدیر عامل بزرگ ترین شرکت بورس در پاسخ به ابهامات بازار درخصوص سهم شرکت
کسی از ما نپرسید!
ظاهرا خاص بودن وضعیت مخابرات، منحصر به وضعیت سهام این شرکت در بورس تهران نیست، بلکه مدیران این شرکت هم می خواهند بدانند اشکال کار کجاست؟مخابراتی که شاخص بورس تهران زیر سایه سنگین یک ریال های آن قرار دارد. مصاحبه با مهندس رضا فیضی مدیرعامل این شرکت آنجا کلید خورد که چندی پیش تر مصاحبه اختصاصی دکتر رضا حسینی، معاون سازمان بورس و اظهارنظرهایی که در مورد سهام مخابرات انجام داده بود، چاپ شد. «فیضی» که تا پیش از مدیرعاملی «اخابر»، مدیرعامل شرکت مخابرات آذربایجان شرقی بوده، «مخابراتی»ها را از این جهت که او را به عنوان مدیرعامل و مسوول خصوصی سازی معرفی کرده اند، بدشانس می داند! او می گوید: «من سند دارم که از سال 60 مخالف اقتصاد دولتی بوده ام و شاید از این جهت که من به عنوان یک مدیر دولتی، موافق اولیه خصوصی سازی هستم کمی بدشانس باشند.»فیضی در پاسخ به سوالی درخصوص مبنای ارزشگذاری سهام مخابرات عنوا ن کرد که P/E مناسب برای مخابرات معادل همین نسبت برای سایر شرکت های همتراز به خصوص ترک سل و اتصالات است. این در حالی است که این نسبت برای ترک سل 5/7 و برای اتصالات 10 مرتبه است.همچنین میانگین P/E بورس های ترکیه و دبی نیز به ترتیب 14 و 17 مرتبه است؛ جایی که میانگین P/E بورس تهران در حال حاضر کمتر از 5 است.نکته جالب این مصاحبه، کنجکاوی مدیرعامل این شرکت است که می خواهد ابهامات سهمش را بشناسد. ادامه این گفت وگو را با هم می خوانیم.

آقای فیضی، برای شروع به مصاحبه ای که شما روز شنبه هفته جاری با «فارس» داشتید، اشاره می کنم. شما در آن مصاحبه گفته بودید که کشف قیمت 150تومانی مخابرات در حالی صورت گرفت که در آن زمان (19مرداد ماه87) وضعیت سود، مجمع و اطلاعات تکمیلی و ... مشخص نبود.» حالا وقتی که خود شما و سایر مدیران مخابرات به ابهامات این شرکت اشاره کرده و آن را تایید می کنید، پس چرا با این وجود، سهام مخابرات عرضه شد؟
بله. این صحبت درست که هنگام عرضه، «زمان برگزاری مجمع، درصد تقسیم سود و ...»
معلوم نبود.ولی در مصاحبه ای که روزنامه «دنیای اقتصاد» با دکتر حسینی، معاون سازمان بورس انجام داده این نکته آورده شده که ما EPS حسابرسی شده 86 را به بورس ارائه نکرده ایم، در حالی که ما این کار را کرده ایم.
ولی شما فقط پیش بینی EPS سال 87 را به بورس داده اید و خبری از EPS حسابرسی شده سال 86 نیست و بازار هنوز در انتظار اطلاعات شفاف این شرکت است.
اجازه بدهید بحث را این طور باز کنم، وقتی که قرار شد سهام مخابرات عرضه شود، ما دو جلسه یکی معارفه و دیگری جلسه با کارگزاران را برگزار کردیم. در جلسه با کارگزاران زمانی که تمام ابهامات در مورد سهم رفع شد، تصمیم گرفتیم که بحث عرضه را مطرح کنیم.اما روز عرضه هم بازار و هم مردم از ما پیش بینی EPS سال 87 را می خواستند که مطابق اعلامی هم که قبلا داشتیم، رقم 175ریال را به بازار اعلام کردیم. در مورد اطلاعات سال مالی 86هم تمام اطلاعات حسابرسی نشده مورد نیاز را اعم از صورت های مالی مخابرات های استانی و هم مخابرات ایران به بورس ارائه کردیم. در ادامه پیشنهاد تقسیم سود به مجمع هم از شرکت خواسته شد که با استناد به مصوبه هیات مدیره تقسیم 40درصد سود در مجمع را به بورس اعلام کردیم.حال با این اوصاف، من به عنوان مدیرعامل شرکت مخابرات ایران می خواهم بدانم موارد ابهام بازار در مورد این سهم چیست؟
ببینید طبق ماده 45 قانون بازار، باید زمانی که عرضه اولیه سهمی انجام می شود اطلاعات سازی به بازار داده شود. وقتی که مخابرات عرضه شد چهار ماه از سال مالی 86 شرکت گذشته بود، بنابراین باید صورت های مالی حسابرسی شده 86 به بورس ارائه می شد.
ما اطلاعات حسابرسی شده 6ماه اول 86 را به بورس ارائه کرده ایم و صورت های مالی 12ماهه را هم به صورت حسابرسی نشده به بورس داده ایم.
پس در مجموع اطلاع رسانی مخابرات به صورت کامل انجام نشده؟
ببینید، مخابرات برای سال مالی87 هیچ مشکلی برای اطلاع رسانی و برگزاری مجمع در زمان مقرر ندارد، ولی برای سال86 به دلیل اینکه ما از سیستم دولتی به سیستم غیردولتی حرکت کردیم و از شمول برخی از قوانین دولتی خارج شدیم، با مشکلاتی هم مواجه شدیم.
صورت های حسابرسی شده مخابرات های استانی دریافت شده و طی چند روز اخیر صورت های «خراسان شمالی» را هم دریافت کردیم و برای تهیه صورت های تلفیقی به سازمان حسابرسی ارائه کردیم.
آیا دیر ارائه شدن صورت های حسابرسی شده 86 مخابرات ایران به دلیل داشتن 33شرکت تابعه است یا چیز دیگر؟
واقعیت این است که قوانین دولتی اجازه حرکت در بسیاری جهات از ما گرفته است.
به طور مثال قراردادی که ما با سازمان حسابرسی داریم سقف و رقم معین دارد و ما نمی توانیم بیشتر از آن را پرداخت کنیم. نتیجه هم این می شود که سازمان حسابرسی هم، برای حسابرسی از نیروهای رسمی خود استفاده می کند و نمی تواند با کنسرسیومی از موسسات حسابرسی همکاری کند. همه این عوامل که کنار هم قرار می گیرند، باعث می شوند که با وجود گذشت نیمی از سال 87، نتوانیم صورت های حسابرسی 86 را به بازار ارائه کنیم که البته این امر طبق روال سال های قبل است.
حال با این اوصاف فکر می کنید کی قرار است مجمع برگزار شود؟
ان شاءا... سعی داریم قبل از 15آبان ماه، مجمع سال 86 را برگزار کنیم.
به نظر شما آیا بهتر نبود عرضه مخابرات به بعد از برگزاری مجمع موکول می شد؟
تا وقتی که عرضه سهم ما انجام نمی شد، ما مشکلات تاخیر را داشتیم. چرا که حسابرسی صورت های مالی ما، بیش از 6ماه طول می کشد. بنابراین اگر قرار بود عرضه را آبان ماه انجام دهیم مطابق قوانین باید صورت های مالی حسابرسی شده 6ماه اول را هم می دادیم، در حالی که این صورت ها عملا سال بعد آماده می شود. بنابر این «دور و تسلسل» در شرکت های صدر اصل44 که اتفاقاً شرکت های زیرمجموعه های زیادی دارند، وجود دارد.
ولی تنها مخابرات چنین مشکلی داشت. سایر اصل چهل و چهاری های بازار نظیر «فولاد» و «مس» قبل از پایان تیر ماه مجامع خود را برگزار کردند.
شرایطی که مخابرات دارد، هیچ کدام از شرکت های اصل 44 که وارد بورس شده اند، ندارند. آقایان تصور می کنند که EPS ما براساس شرکت های تولیدی است در حالی که ماهیت فعالیت مخابرات به صورت خدمات است. در EPS ما نکات ظریفی وجود دارد که با بحث های فراوان با سازمان حسابرسی تهیه شده است.تنها ایرادی که به صورت های مالی ما گرفته شده به افزایش تعداد مشترکان مربوط بود که مبنای آن را سوال کرده بودند که ما هم در جواب بحث های توسعه ای را که شرکت دنبال می کند و به دنبال آن می توانیم مشترکان خود را افزایش دهیم، مطرح کردیم. در مجموع معتقدم که هیچ ابهامی در مورد مخابرات وجود ندارد و ما تمام موارد را به بازار اعلام کرده ایم. اگر ابهامی بود باید آن زمان سوال می شد و اگر نشده، پس مشخص است که ابهامی هم وجود نداشته است.
آقای مهندس! بازار هنوز درباره سود تلفیقی سال86 شرکت اصلی که مبلغ 213میلیارد تومان اعلام شده، ابهام دارد که آیا قرار است این سود همانند سال های گذشته با یک تاخیر یک ساله از شرکت های زیرمجموعه دریافت شود یا نه؟
نه، این طور نیست. تاخیر مربوط به زمانی است که شرکت مشمول قوانین دولتی بود، ولی حالا شرایط فرق می کند. در آن زمان مطابق قانون ما اجازه باز کردن دفاتر را نداشتیم، در نتیجه سود با تاخیر شناسایی می شد، ولی حالا که از شمول قوانین دولتی خارج شده ایم، شرایط تفاوت می کند و این اجازه را داریم که همانند شرکت های هلدینگ سود شرکت های زیرمجموعه را منتقل کنیم. در مجموع سعی ما بر این است که با اتخاذ تدابیری این مساله را حل کنیم.
مثلا قصد دارید سال مالی شرکت های تابعه را 30/10 تعریف کنید؟
هنوز قطعی نشده، ولی این پیشنهاد هم می تواند به عنوان یکی از راه های احتمالی انتخاب شود.
شما به آماده شدن صورت های مالی تلفیقی اشاره کردید. سود تلفیقی شما چه قدر است؟
اجازه بدهید حسابرس بررسی های خود را انجام دهد. ولی ما توانستیم مبلغ بیشتر از پیش بینی خود را محقق کنیم.دلیل این افزایش هم این است که سود 235 میلیارد تومانی شرکت های زیرمجموعه در سال 85 به سودسال 1175 میلیارد تومانی اضافه شده است. البته سود سال آینده به دلیل تغییر رویه شناسایی سود و احتساب برخی هزینه ها به سبب تغییر ماهیت شرکت از دولتی به خصوصی احتمال کاهش دارد.
آقای فیضی، شما در همان مصاحبه ای که با فارس داشته اید، قیمت کمتر از 250تومان برای مخابرات را نامعقول دانسته اید. درست است؟
بله، این حرف در شرایط فعلی درست است.
خب، مبنای شما برای رسیدن به این عدد چیست؟ می توانید مبنای قیمت گذاری خود را بگویید؟
البته. ببینید مخابرات تا به حال سود خود را تنها برمبنای مکالمه حساب می کرد. تصور هم این بود که تعداد مشترکان در آینده افزایش خواهد یافت که البته افزایش تعداد مشترکان نیازمند افزایش سرمایه گذاری است که افزایش سرمایه گذاری هم هزینه های استهلاک سرمایه گذاری را همزمان زیاد می کند و این مساله باعث کاهش سود در سال های بعد می شود. در حالی که ما الان به جایی رسیده ایم که می توانیم فرصت آن را داریم که روی سرویس های ارزش افزوده و بهبود شبکه کار کنیم. ما شبکه کابل نوری را داریم، از طرفی هزینه های اولیه و استهلاک و نگهداری را هم قبلا انجام داده ایم، بنابر این هر خدمات جدید که وارد شود تنها در درآمد شناسایی می شود. نتیجه صحبت های من هم تنها این جمله است که سود مخابرات ایران با یک شیب مثبت و نه بهمنی، طی سال های آینده حرکت می کند.
شما معتقدید که مخابرات ارزان فروش رفته؟
قیمت در آن مقطع با توجه به اینکه ما هنوز دولتی بودیم، معقول بود ولی حالا که پتانسیل های رشد را داریم، شرایط فرق می کند.
شما وضعیت فعلی سهم را چه طور می بینید؟ ریشه صف های چند صد میلیونی خرید و فروش به نظر شما کجا است. با توجه به اینکه هیچ اتفاق و خبر خاصی از زمان عرضه تاکنون در مورد این شرکت اعلام نشده است؟
شما باید بررسی کنید که چه کسانی سهام را فروخته اند. طبق اطلاعاتی که ما داریم سه گروه از خریداران که 120میلیون سهم مخابرات را داشتند، اقدام به فروش کردند.
به هر حال از آن طرف کسانی هم خریدند.
به نظر من آنهایی که خریدند کسانی هستند که به دنبال خرید بلوک مخابراتی هستند.
آقا واقعا بلوکی هم در کار هست؟
اگر نباشد، پس باید بگوییم دولت دنبال ارزان فروشی است.
بحث ممانعت شورای عالی امنیت ملی چه طور؟ آنها نمی خواهند جلوی عرضه را بگیرند؟
اصلا چنین بحثی نبوده، ما مسائل امنیتی را سال 86 تمام کردیم و به نتیجه رسیدیم. از دیدگاه من این بحث ها را فقط کسانی مطرح می کنند که با خصوصی شدن مخابرات منافع خود را در خطر می بینند.
چرا در شرایطی که هنوز خبری از عرضه های بعدی مخابرات نیست؛ «ساتا»، «شستا» و سایرین مدعی اند که 20درصد سهام مخابرات به آن ها داده شده است؟
حالا یک حرفی زده شده که البته خیلی هم کهنه است.
ولی مدیرعامل «ساتا» در مصاحبه ای گفته که 20درصد سهام مخابرات به آنها واگذار شده است؟
همان طور که گفتم این حرف ها خیلی کهنه است. هنوز هیچ چیزی مشخص نشده است. شاید هزاران نفر دیگر هم مدعی سهامداری شوند، ما که نمی توانیم روی این حرف ها حسابی باز کنیم. اگر دولت دنبال تحقق اهداف خصوصی سازی است باید بلوک های مخابرات را به صورت یکپارچه عرضه نکند و لاغیر.
یعنی 51 درصد؟
بله، واگذاری بلوک مدیریتی هم ارزشمند است هم به خصوصی سازی کمک می کند.
چیزی که شما بحث می کنید از اول داستان خصوصی سازی تا به حال سابقه نداشته و چنین اتفاقی نیفتاده است. حالا نظر شما چیست؟
ولی حتی اگر بلوک های خرد هم عرضه شود به تدریج این بلوک ها یکپارچه می شوند.
ولی مطمئن باشید دیگر در بورس عرضه نخواهند شد و رد دیون جای عرضه در بورس را خواهد گرفت.
به هر حال این هم نوعی روش واگذاری است.
یعنی با این اوصاف قرار است درصد سهام شناور آزاد مخابرات همان 5درصد بماند؟
با 5درصد سهام ترجیحی کارکنان 10درصد می شود.
البته به شرط تسویه کامل اقساط، پس فعلا شناور آزاد نمی تواند محاسبه شود.
چرا الزام حداقل سهام شناور 20درصدی را که خاص شرکت های حاضر در تابلوی اصلی بازار اول است را رعایت نکردید؟من اطلاع ندارم. مطابق سند مکتوبی که سازمان به ما داده، حداقل سهام شناور 5درصد و حداکثر 16درصد قید شده و من اطلاعی از بقیه داستان ندارم. البته حتما این مساله را مورد بررسی قرار خواهم داد. ما بررسی های زیادی را برای شفافیت مخابرات قبل از ورود به بورس انجام دادیم. حال اگر کسانی می گویند که مخابرات می توانست شفاف تر عرضه شود، این مساله اشکال کار آنها است.
شاید به دلیل تاثیر زیاد مخابرات روی شاخص است، چون هر یک ریال نوسان مخابرات یک واحد شاخص را تغییر می دهد.
«بورسی »ها حق دارند از ورود مخابرات به بورس ناراحت باشند. آقایان ریسک کردند که مخابرات را وارد بازار کردند، چراکه دغدغه شاخص دارند. در کل اگر کسانی احساس می کنند اطلاعاتی ناقص است و لازم است شفاف شود و سوالات خود را برای ما ارسال کنند، علاقه مند به شفاف سازی هستیم.

ارائه گزارش حسابرسی مخابرات تا پایان مهرماه
فارس- قائم مقام سازمان حسابرسی گفت: در صورت ارائه صورت های مالی تلفیقی شرکت مخابرات، تا پایان مهر ماه گزارش حسابرسی این شرکت تهیه خواهد شد. اکبر سهیلی پور در رابطه با وضعیت گزارش تلفیقی حسابرسی شرکت مخابرات اظهار کرد: صورت های مالی تلفیقی شرکت مخابرات هنوز به سازمان حسابرسی ارائه نشده که در حال مذاکره برای دریافت این اطلاعات هستیم تا در صورت ارائه این مدارک در اولین فرصت نسبت به صورت ها اظهارنظر شود. وی ادامه داد: همکاران سازمان حسابرسی برای تهیه گزارش تلفیقی شرکت مخابرات آماده اند تا با تهیه گزارش های مربوطه از بروز مشکل مالیاتی این شرکت جلوگیری شود. به گفته وی در صورتی که گزارش حسابرسی شرکت مخابرات تا پایان مهر ماه آماده نشود موضوع مالیات آن توسط وزارت اقتصاد بررسی خواهد شد. عضو هیات عامل سازمان حسابرسی با بیان این که بررسی ها و تهیه گزارش برای شرکت های فرعی مخابرات به پایان رسیده، گفت: گزارش غیررسمی و پیش نویس صورت های تلفیقی شرکت مخابرات آماده شده که در صورت عدم تغییر اعداد در صورت های مالی شرکت های زیر مجموعه، ظرف دو سه روز گزارش نهایی تلفیقی مخابرات تهیه می شود و در غیر این صورت و با تغییر برخی اعداد، زمان بیشتری برای این اقدام صرف خواهد شد. سهیلی پور در رابطه با گزارش های حسابرسی شرکت های بیمه نیز خاطرنشان کرد: به جز بیمه مرکزی، گزارش حسابرسی دیگر بیمه ها تهیه و ارائه شده است.